陶行逸:“金融自由化与移动互联网”成就新一代交易所
2015-06-25 10:04:46   豫闻网   评论：0

　　CME的前世今生

　　CME集团(芝加哥商业交易所集团),全球最大的金融衍生品交易所,旗下囊括芝加哥商业交易所(CME),芝加哥期货交易所(CBOT),纽约商业交易所(NYMEX),纽约商品交易所(COMEX)。按CME官方说法(当然也是行业公认),这几家交易所都是“期货市场的先锋,在超过250年的期货交易史上有着不可磨灭的地位,每个交易所在期货的价格发现与风险管理上都有着重大的贡献,并且共同造就了今日的全球期货市场。”

　　CME交易的产品主要有大宗商品、货币、利率、股指等期货期权,如此“高大上”,当然也是“高富帅”,作为全球最大的风险管理平台,CME集团就如同全球金融市场的“基础设施”和“核心构件”。

　　其实我们回顾CME的发展历程,可以说它演绎了最成功的“屌丝逆袭”:在上世纪70年代前,CME不过是芝加哥一个二流的交易所,交易的产品冷门又偏门,鸡蛋,黄油,洋葱……它最成功的产品是“猪腩”,对,就是我们常见的“五花肉”。因此CME曾一度被称为“猪腩建造的房屋”。当时芝加哥乃至全美的“高富帅”是芝加哥期货交易所(CBOT),作为全球第一个期货交易所,CBOT在1848年就成立了,最早交易的是小麦、玉米、大豆等“真正的大宗商品”。但就是“根正苗红”的CBOT,在2006年10月17日被CME合并了,成就了目前全球最大的衍生品交易所——芝加哥商业交易所集团。

　　“金融期货之父”

　　CME屌丝逆袭高富帅的成功之道何在?一是1972年,成功推出了货币期货,让期货市场的历史从商品期货,跨入了“金融期货”的时代,时任CME主席,一手推动货币期货诞生的LeoMelamed,因此被称为了“金融期货之父”。

　　伟大的事业都来自于对趋势的洞见和对信念的坚持:1970年代初,布雷顿森林体系解体,固定汇率变成了浮动汇率,LeoMelamed一早预见到由此衍生的管理汇率风险的巨大需求,而当时的货币交易主要被银行间市场所垄断,货币期货被人看做是“天方夜谭”的事。

　　“当全世界的人都不相信你所做的事时,你只需找到一个有着巨大影响和声望的人,说服他,然后让他去说服全世界。”LeoMelamed做了件极具策略的事:他找到了诺贝尔经济学奖得主,著名经济学家米歇尔·弗里德曼,一笔5000美元的稿费,成就了CME历史上最成功的一项投资,“IMM”(国际货币市场)应运而生。

　　IT革命的先声

　　CME抓住的另一个大趋势就是1980年代的信息技术革命。当时交易所的交易方式是延续了几百年的人工公开喊价,但目光敏锐而长远的少部分人已经看到IT革命给交易所和整个金融市场所带来的变革:一个金融市场和产品全球化的时代,因为信息技术的普及,即将成为了可能,不,是现实!

　　CME与路透达成合作,由路透为其开发一个全球电子自动化交易系统。1987年,CME推出了我们今天看到的GLOBEX,巩固了CME行业变革者地位和领先优势,也进而引发了采用电子交易系统的全球浪潮。

　　电子交易系统的意义在于,交易不再局限于仅容纳少数人的交易池,不再是个封闭的小圈子;投资人可以在千里之外的家里或办公室里交易,大大拓展的市场参与者的广度和深度,目前,CME近80%的交易都是通过Globex电子平台进行的,而Globex每月能处理60亿笔交易。

　　以被誉为“全球最快的电子交易系统”——纳斯达克OMX集团所拥有的“X-STREAM”为例,它能每秒完成12万笔交易,系统延时37微秒。目前全球50个国家的70个各类交易所使用OMX的交易系统,其中包括香港交易所,而它的第一个客户正是1992年刚成立的上海证券交易所。

　　“历史告诉未来”

　　“阳光之下无新事”,中国目前也处在两个大趋势中,一是金融自由化:十八大确立了进一步深化改革的“市场化”主题,未来很长一段时间,中国将通过渐进式的金融改革,建立一套“利率市场化,浮动汇率,人民币国际化,资本自由流动”的金融体系。这意味着会衍生出来对管理利率和汇率风险的爆发性需求,之所以称之为爆发性,是因为要还之前几十年金融压抑的欠账,眼下互联网金融的火热就深刻告诉了我们这个道理。

　　有需求就有市场,就要有相应的产品和服务;同时,自由化意味着更少的垄断管制,更多的鼓励创新:未来各种类型,各个层面的新金融业态和产品将层出不穷,余额宝、P2P、众筹等等;同时,金融市场将更大程度上对民营资本开放,我们看到,在中国被称为“要素市场”,“平台经济”的各类交易场所,已是各地方政府发展规划的重点,特别是在上海深圳等金融试点和创新的政策高地。

　　从海外的行业经验看,交易所是由科技和创新驱动的,依赖于充分的市场竞争。我深信,中国金融自由化的大趋势,使得中国必然将会出现具有全球影响力和竞争力的交易所,与中国的世界经济地位和金融市场体系相匹配,一如CME之于美国。

　　“交易无处不在,永远在线”

　　中国当下的技术革命,就是互联网和移动互联网。互联网革命对传统行业的变革乃至颠覆,已在许多行业实现,而一波浪潮未尽,移动互联的时代又扑面而来——手机已取代PC,成为最大的互联网入口。

　　我以为,移动互联网对于交易所的意义在于:PC互联网时代,交易会被局限在电脑面前,而移动互联时代,可以“让交易无处不在,永远在线,”投资者可以利用生活中任何碎片化的时间,来进行交易。

　　这是何等激动人心的愿景!移动互联网能让交易所的产品和服务,以低成本、高效率的方式,推送到地球上任何一个角落的任何一个人群,它对交易所行业所带来的变革和重要意义,将会远超电子交易平台对公开喊价的颠覆。

　　更重要的是,“移动互联时代的新一代交易所”,这是一个只属于中国又能走向世界的商业故事:与以机构投资者为主的海外市场不同,个人投资者很长一段时间都是中国市场的参与主体和流动性来源。中国6亿多的移动互联网用户,都是潜在的客户人群,而移动互联网的最大作用就是以最低成本、最高效率、最大触达服务海量的个人投资者。

　　第一步:“全民交易”

　　作为移动互联战略的第一步,东北亚贵金属交易所推出了“全民交易”这一移动端品牌,除了原生APP,更重要的是还有基于H5浏览器技术的移动端平台,集在线开户、移动支付、交易、资讯、营销、客服、社交等功能于一体。

　　“全民交易”是一款以用户为核心的移动互联网交易产品,是一款基于浏览器的网页交易系统,是一个虚拟场景,一个轻应用,一个二维码,一个连接器……

　　图一:“全民交易“

　　东交所“全民交易”具有基于H5浏览器技术的独特优势,最核心的是能实现最大触达,无缝对接各种移动端入口和平台,帮助交易所以最低的成本获取最大量的移动端客户。例如,“全民交易”免安装,本质上是网页,所见即所得,这会带来的多元化的推广分发渠道和方式——在浏览器、社交应用、渠道平台等等各个应用场景,可随时在没有客户端的情况下,进入”全民交易”。

　　其次在客户体验上,相对于APP,H5可以快速迭代,差量更新,始终紧跟用户需求;可以快速交付,发现问题实时更新;在客户出入金上,通过手机端,用户无需网银签约,只需输入银行换卡和预留手机号,即可完成日常额度支付。整体支付流程不超过2分钟。

　　结语:

　　伟大的企业都是由伟大的市场和趋势创造的,我认为,对于创业者而言,这是最好的时代,因为我们的国家和社会都在奔向自由,而自由创造奇迹、创造财富。移动互联网是当下中国最具市场化的领域,因此有最多的创业机遇,而金融市场目前正从管制走向自由,机会越来越多。东北亚贵金属交易所联合创始人、执行董事、CEO陶行逸深信,二者的共振——“用移动互联网技术来满足被压抑的金融需求”,将会是最值得创业者们抓住的历史机遇。